AIMS;窄幅波动的美国股市可能有利可图？
（来源：AIMS编撰）多数基金经理对大幅削减股市敞口持谨慎态度。尽管经济受到大范围破坏，全球出现冠状病毒大流行，但股市自3月底以来已上涨逾40%，目前已接近历史高点。 尽管如此，股市和实体经济之间的持续分化仍让一些投资者感到担忧。美国GDP增长在第二季遭遇纪录最大打击，近期数据显示消费者信心下滑，且初请失业金人数回升。与此同时，标普500指数比历史高点低了约4%，尽管7月份它的周涨幅逐渐缩小。 这种脱节正促使一些投资者增加现金头寸，或将投资组合向欧洲倾斜。欧洲经济前景似乎比美国更光明。 Clarfield Citizens Private Wealth首席投资官迈克尔•汉斯（Michael Hans）表示：“（经济疲弱）持续的时间越长，结构性损害就越持久。”“就目前而言，区间波动是合理的。” 对美国总统选举的担忧也在增加。周四，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）在Twitter上建议推迟11月3日的投票，尽管他没有直接权力这么做。 EPFR数据显示，7月第四周股票基金净流出18亿美元，债券基金净流入172亿美元，货币市场基金净流入55亿美元。 市场人士希望美国劳工部将于下周五公布的7月非农就业报告将进一步揭示经济复苏状况。 一些在过去几个月的股市上涨中赚得盆满钵满的投资者现在变得谨慎起来。 达拉斯Hodges Capital的投资组合经理Eric Marshall卖出了他今年早些时候买入的部分股票，并增加了现金头寸，他相信即便是购买最严重的股票回报也已经下降。 他说：“我们已经收回了利润，但我们在重新配置这些资金方面应小心谨慎。” 由于股市近期前景的不确定性以及美国国债收益率接近历史低点，瑞银驻纽约私人财富经理Charles Day将其管理的投资组合中的现金持有量提高到了5%至10%。 “正常情况下，避险资金会投向固定收益资产，但在我看来，持有一些现金一段时间似乎是谨慎的，”他说。 其他人认为欧洲股市的机会大于美国股市，部分原因是欧洲病例较少。 Thornburg Investment Management联席投资主管柯比（Ben Kirby）最近将德国电信（Deutsche Telekom AG）加入了他的投资组合，他认为德国电信将从持续向远程办公的转变中获益。 Kirby表示，“随着标普指数一直在上涨，我们一直在减少对国内股市的敞口。”“欧洲看起来越来越有弹性。” 不过，对一些投资者来说，窄幅波动的美国股市仍可能有利可图。 策略师说，美国股市震荡交投帮助芝加哥期权交易所波动率指数保持在长期平均水平之上，尽管股市整体波动幅度最小。 费城Glenmede Investment Management衍生品投资组合经理Stacey Gilbert表示，这对做空波动率策略来说是有利的环境。期权卖家预计，当市场波动预期仍很高，但实际波动较为振幅不大时，他们将获得收益。 同样，追踪标普500“铁鹰”（iron condor）期权策略的一个指数（该策略在区间波动的市场中获利），也将迎来自去年10月以来的首次月度上涨。
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