佛紫雪 发表于 2022-11-14 17:43:35

ATFX:随着美元指数走弱,USDJPY已跌破140关口

日本的货币政策从未更改,日元的汇率却出现大反转。11月份之前,USDJPY每三月必涨破一个整数关口,120、 130 、140,直至10月份突破150关口,全部遵守这一规律。11月份,随着美国核心CPI增速出现回落,金融市场对美元指数持续走强的预期迅速转向,现在已经很难看到“美元指数上破120”的判断,反而“美元指数跌破100”的呼声越来越高。截至今日16:00,美元指数报价106.69,距离100关口仅余6.27%空间;USDJPY报价139.45,随着美元指数的走弱,极有可能在年底前跌破130关口。
https://img.dgrhw.net/upload/images/master/2022/11/14/173156529.png▲ATFX供图
10月下旬时,日本央行曾下场直接干预汇率。10月24日,日本财政大臣铃木俊一讲话称:“日本正与投机者艰难对峙,不能容忍过度的汇率波动”。当时,市场对日本央行干预汇市的做法表现出不重视的态度,现在看来,日本央行的干预时点几乎是USDJPY的历史高点位置。当然,这并不是说日本央行的干预奏效,因为USDJPY的下跌主要是因为美国核心CPI数据的变化导致。从实操角度看,往后可以将日本央行的“直接干预”看作是USDJPY的“反向指标”。 https://img.dgrhw.net/upload/images/master/2022/11/14/173203342.png▲ATFX供图
日本的长期货币政策从未改变。日本是低利率国家,即便是在西方国家通胀率已经高达8~10%的情况下,日本的CPI增速也仅为3%(9月份数据)。温和通胀线是2%,日本的通胀率已经高于该标准,但未大幅偏离。对于经常陷入通缩的日本来说,3%的通胀率非常难得。如果未来通胀率能够进一步走高,日本央行会非常满意。“安倍经济学”主体思路的存在,令市场资金不会去预期日本央行采取紧缩的货币政策。即便是USDJPY出现阶段性下跌,也不会改变宽松货币政策。https://img.dgrhw.net/upload/images/master/2022/11/14/173209025.png▲ATFX供图
目前尚无法确定市场看空美元指数的情绪会持续多久。美国核心CPI虽然出现下降,但不能排除其偶然性。今年4月至7月,核心CPI同样出现下降,但在8、 9月份又迅速升高并创纪录。另外,即便是6.3%的核心通胀,其绝对值也处于较高水平,美联储会不会因为增速的下降而暂缓激进加息仍无法确定。 https://img.dgrhw.net/upload/images/master/2022/11/14/173216111.png▲ATFX供图
ATFX分析师团队综合观点:虽然美元指数有可能在深幅回调后再迎趋势性上涨,但对于USDJPY来说,年内下破130关口已经成为大概率事件,值得持续关注。
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