二元期权：玩法将有更多“花样”,同样可能对冲危险

二元期权自第一只 ETF 华夏上证 50 成破以 来，目前两市 ETF 的数量已经达到 89 只。ETF 这
种特殊的交易形式，凑集了封闭式基金和开放式
基金的优点，然而在大范畴推出之后，ETF 基金
流动性不足，制约了它的发展。 流动性的不足使得 ETF 基金并不“吃香”，
今年以来更是遭遇“滑铁卢”。统计显示，截至
今年 5 月底，可比的 83 只 ETF 基金总份额达 1015
亿份，比去年底的 1084 亿份减少 69 亿份，缩水 比例高达 6.4%。 从知情人士处获悉，上交所此前对券商二元
期权准备情况现场检查已收宫。在此次检查的 30
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家券商中，只有 50%的获得通过，25%是有条件通 过，25%是未通过。对有前提通过跟未通过券
商，有些是因为系统原因，还有些由于技巧准备
没到位等问题。
据一家上市券商对记者吐露，该券商有条件 通过的起因是体系起因，对后续如何整改等情
况并未下发具体告知。据理解，此次检查是由做
好预备的券商主动提交检查申请。上交所、中国
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结算上海分、中国证券业协会再判断时间到券商 进行个股期权现场检查。上交所请求券商按照
《证券期权业务现场检查底稿》恳求做好现场检
查相关筹备。并请券商个股期权小组组长及业
务、技能、结算、危险操纵跟投资者教诲等小组 成员参加。检查安排包括，为会员介绍二元期权
准备情况、检查小组进行提问、检查小组检查期
权生产系统业务功能情况、检查小组检查期权生
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产系统软、硬件部署情形、检讨小组赴营业部现 场发展示场访谈。 一种新的做空工具即将问世。证监会消息发
言人张晓军日前在新闻发布会上表示，证监会正
在研探讨证特定股票 ETF 品种发展二元期权交易 试点的打算，并将出台相应的管理办法，这象征
着 ETF 期权有望先于个股期权推出。
ETF 期权是指将交易型开放式指数基金作为
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期权投资标的的一种金融衍生品。假如 ETF 期权 推出的话，对 ETF 板块而言是一个利好，有利于
增强 ETF 的流动性。
截至今年 3 月底，以上证 ETF 为例，自推出
以来,租车，平均日均换手率虽为 1.75%，然而其中更 是包含了超高换手率的华夏上证金融地产
ETF(10.87%)、华泰柏瑞沪深 300ETF(5.03%)、上
投摩根 180 高贝塔 ETF(12.04%)。如果剔除这些
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少数高流动性的 ETF 基金，可能发现，ETF 市场 仅有 20.21%的基金流动性较好，而高达 79.79%
的股票 ETF 是缺乏流动性的。流动性比较差也制
约着 ETF 的发展，从范围来看，近一半是 2 亿元
左右的份