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创元期货是骗子吗？罗伯特·莫顿：金融衍生品是风险转移 诺贝尔经济学奖得主，“期权定价模型”先驱，“期权之父”罗伯特？莫顿近日来华出席第六届期货机构投资者年会新闻发布会。在接受上海证券报采访时，他表示有必要加大衍生工具的开发力度，以防范和化解金融风险。衍生品市场最重要的是控制风险，平衡市场参与者，使市场平稳运行。 复杂的金融系统是以风险控制和风险管理为基础的。莫顿认为，一个金融体系一定要有衍生品，种类越多越好，可以和金融体系的各个层面连接起来。如果金融市场没有风险，这个金融市场就不可能成为真正的金融市场。衍生品的主要功能是转移风险。
莫顿说，金融衍生品是最重要的风险转移工具，规避风险的方式有三种，即分散化、套期保值和保险。“期货工具是最重要的对冲工具，可以抵消很多风险。对冲者对冲不想要的风险。然而，为了对冲，对冲者必须有一个对手与之交易。对手是投机者。投机者通过自己的一些算法来承担这种风险，从而赚取一定的利润。” 在莫顿看来，平衡市场需要引入更多类型的参与者，而不是将他们赶出市场。“如果金融市场运行平稳，我们必须为对冲者找到足够多的投机者。如果市场上投机者或对冲者太多，市场本身就不会平稳运行。但如果投机者太多，我们需要改善这个市场，引入更多的对冲者，让他们加入这个市场，让市场更有活力。我们需要从这个方向平衡这个市场，而不是把所有投机者赶出市场。” 如何防止衍生品产生风险？莫顿认为，不能让这个市场运行，否则这个市场的许多功能就会丧失。“你需要更好的教育投资者，让投资者对这个市场有更深入的了解，让市场运行更顺畅。其实需要做的是利益和风险的匹配。在衍生品市场，主要是控制风险，但这个市场的建设要继续。” “比如有的市场操作不是很规范，可以逐步淘汰这个市场，但是市场开发需要进行。任何形式的创新都有一定的风险。我们需要做的是，用这种创新建立起强大的基础，让创新产生更大的效果。”莫顿进一步举了个例子，“比如轨道不升级，高铁跑不快。如果市场基础设施项目升级不好，需要放慢运行速度，否则会产生风险。但是，如果你认为铁路没有升级，你一直在以旧速度驾驶新列车，你就无法享受高铁带来的便利。” “一个非常健全的金融体系对经济增长非常非常重要。中国将很快成为世界上最大的经济体，”莫顿说。中国人民币国际化取得了很大进展，包括衍生品市场的发展。“2008年和2009年，全球金融体系发生了许多变化。事实上，我们今天要做的是从一个更基本的层面重新改造这个金融体系，让它有一个更完善的发展。”世界末日
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