海银财富：委外投资收缩的原因之二之MPA考核升级

海银财富分析，我国自2012年开始采用“巴塞尔协议Ⅲ”的相关内容对国内银行业进行监管，设定了以资本充足率为核心的诸多监管指标，随后设置了过渡方案，要求银行在2017年底核心一级资本充足率达到7.1%，一级资本充足率达到8.1%，资本充足率达到10.1%，系统重要性银行在此基础上各加1个百分点。并在2014年强化一系列流动性风险监管指标，如流动性覆盖率、流动性比例等。海银财富分析，2015年开始要求商业银行并表和未并表的杠杆率均不得低于4%，这就限制了商业银行对风险权重较大的资产类别的扩张能力。
表3：过渡期内分年度资本充足率要求
数据来源：银监会，海银财富研究部
海银财富分析，2016年开始，“宏观审慎评估体系”（Macro Prudential Assessment，简称MPA）作为强化升级版的“巴塞尔协议Ⅲ”开始正式实施，对银行的监管开始关注广义贷款（各项贷款+债券投资+股权和其他投资+买入返售+存放非存款类金融机构），并提出新的“宏观审慎资本充足率”，其中最为关键的计算因子是“逆周期资本缓冲”（其他因子如储备资本、资本充足率要求、系统重要性附加资本等都相对固定），而“逆周期资本缓冲”则与广义信贷增速直接挂钩（一般而言其他两个因子：目标GDP增速和目标CPI值均相对固定）。
表4：MPA考核7大项14个指标
数据来源：海银财富研究部根据网络公开信息整理
表5：MPA考核部分指标评分标准

注：MPA考核分全国性系统重要性机构（N-SIFIs）、区域性系统重要性机构（R-SIFIs）、普通机构（CFIs），其中“C”值为“宏观审慎资本充足率”。
数据来源：海银财富研究部根据网络公开信息整理
海银财富分析，委外投资的压力来自于去年12月，当时央行有关负责人表示：表外理财扣除现金和存款后将于2017年一季度起正式纳入MPA考核体系中的广义信贷增速指标考核，广义信贷增速与M2增速的偏离度不能高于20-25个百分点。也就是说2017年一季度开始，银行无法通过资产出表来规避广义信贷考核。
首先，根据广义信贷增速包含的4个方面，我们参考央行发布的“存款类金融机构信贷收支表”，选取其中“各项贷款”、“债券投资”、“股权及其他投资”三项加总进行近似测算，并通过加入各期的银行理财产品余额模拟纳入表外理财后广义信贷增速的变化。海银财富分析，截至3月份，广义信贷增速为16.5%，考虑纳入表外理财后的增速为16.7%，二者相差不大，均为超出M2增速（2016年目标值为13%，2017年为12%）20-25个百分点的范围。但可以观察到，二者增速差从去年下半年开始趋于收窄，且整体下行，这反映了我国表外理财增速的放缓，或者说银行主动缩减表外理财，另一方面也反映了监管对我国信贷业务的冲击，以及央行主导下偏紧的货币环境。
图5：海银研究测算：广义信贷增速
数据来源：Wind，海银财富研究部
而国泰君安的测算结果反映，考虑纳入表外理财后，以去年13%的M2增速目标计算，仍有民生银行和南京银行广义信贷增速偏离度不达标，直接拿0分。海银财富分析，为了MPA考核拿个好分数，部分银行机构存在调降广义信贷增速的需求，一方面是使广义信贷增速与M2的偏离度处在20%-25%以内，另一方面调降广义信贷增速有助降低其“宏观审慎资本充足率”要求，便于MPA另一重要大项的达标。因此我们看到今年以来银行主动收缩信贷，1-4月新增人民币信贷规模为5.32万亿，同比仅增3.06%，远低于去年同期17.79%的涨幅。融360统计数据也显示，2017年4月银行理财产品发售数量下降15%。表外理财规模的收缩，将带来相应资产配置需求的减弱，甚至资金到期回流，加剧流动性紧张程度。
表6：上市银行广义信贷增速测算（国泰君安）
数据来源:公司财报、国泰君安证券研究
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