|
6月14日美联储宣布加息25个基点，自那以后黄金一泻千里，连破1270、1260、1250美元大关，似乎再次印证了全世界投资者的共识：当利率上升时，付息资产的吸引力会上升，黄金的表现会变差。然而事实真的如此吗？由于影响黄金的因素非常多，如果单纯因为加息而做空黄金，效果也许会适得其反。
笔者杨雯琦对二者过去的走势进行了整理，发现在1970年代飙升的利率不仅没有黄金下跌，反而开启了一段黄金大牛市。在那波行情中，二者有着相当紧密的正相关关系。 从上图可以看出，美国的利率在那段时间达到历史上最极端的水平，几乎达到20%以上。但是如此高的利率水平不仅没有杀死黄金，反而将其也送上历史最高点。这个并不是孤例，笔者杨雯琦根据加息行情走势看出：从1971年开始算起，在这轮自2015年中开始的加息周期之前，美联储已经经历了11次加息周期。其中有3次以上是没有降息中断过的。经统计，在这11轮加息中，黄金平均上涨了26.9%，其中有6次平均涨幅更是超过了61%。从近期表现看，在2004-2006年的最近一轮加息中，黄金也获得了50%的回报率。考虑现在的情况，本轮加息周期和以往并没有什么不同。
从笔者杨雯琦过去的经验来说，加息周期中黄金是涨是跌主要取决于两点。首先是金价，加息开始前金价越低，周期中涨幅就越大。其次是加息周期的延续时间，一轮加息持续时间越长，黄金的回报就越高。
以上文提到的周期为例，美联储在2004-2006年连续加息17次，共加息425个基点，按理说应该极大打压金价，最后黄金却上涨了49.6%。而在更长的时间，比如之前所说的1970-1980年代黄金大牛市，10年间美国平均利率保持在7.1%的极高水平，黄金同期也飞涨了2332%。
再回来看看当前这个周期，可以看见，从2015年底的那一次加息开始，每次加息前黄金会因为加息预期而下跌，但是加息之后总是会在一定时间内涨回来。更为重要的是，黄金每一次回落，其低点都在不断升高，从技术形态上看是处于一个典型的上升趋势当中。
不过由于加息过去不久，威力尚存，投资者最好不要轻易在近期不要盲目抄底。黄金目前下跌趋势运行到这个阶段市场会出现分歧！第一黄金下跌的力度暂缓并未出现强有力的继续下挫，第二牛市思维的投资者觉得黄金已经见底了，我们都知道趋势形成之后短期的震荡反弹只要未改变趋势下跌肯定还会延续，只有加速下跌而且当市场不会在出现看多声音的时候底部才会正真出现，那目前黄金下跌暂缓之后已经出现了抄底做多的思维，只不过很多投资者未意识到跌势未走完，下跌当中震荡会让很多人迷失了方向。
目前黄金迈入强支撑的点位之后下跌肯定会得意缓解出现小幅反弹的走势，反弹走势能不能改变趋势很重要，如果不能那就等他反弹结束储备继续下破的动能，没有那一轮下跌的走势一次性走完的，中间肯定会出现诱多出现，然后再来一次加速下跌才会结束，黄金运行的轨迹一般是这样的，既然我看好下跌趋势，短线反弹我不会去参与的，我等反弹到位之后在参与做空即可。不要总想着多空通杀利润全部赚到！
黄金短线建议等待4小时反弹到位之后在参与做空，欧盘关注能不能突破1248突破了那就需要在1250-1252参与做空，不能突破在1248一线参与做空，止损1255即可，目标1240-1232，当然必须是跌破1240的前提下，否则不可能进一步下跌。
文/分析师杨雯琦 行情交流薇辛：ywq9190
| 
