黄金短期或承压回调，降息预期或遭高估

本周市场关注重点在于周三发布的美国CPI年率、周四的初请失业金人数和PPI年率，以及周五的9月密歇根大学消费者信心指数。这些经济数据将为黄金走势带来新的动能。
上周行情回顾：

上周市场对降息的预期过于乐观，黄金价格处于高位震荡阶段。建议投资者在2470-2483美元区间进行低位布局，这一策略已初步验证有效。
当前黄金局势分析：

• 九月降息或已板上钉钉，但需关注利率点阵图：美联储主席鲍威尔明确表示，未来将采取降息政策，原因是对通胀率稳定在2%目标充满信心。同时，美联储不希望就业市场进一步降温。市场高度关注即将发布的利率点阵图，现有的降息预期可能被过度放大。
  
• 市场或高估短期降息幅度：尽管市场预期今年将降息四次、累计100个基点，但美国经济或许实现软着陆，降息幅度可能仅为50-75个基点。这意味着黄金价格可能在短期内维持震荡整理态势。
  
• 八月非农数据反应复杂：新增就业14.2万人未达到预期，前值也被下调，但失业率下降至4.2%，薪资增幅依然超预期。尽管短期就业数据不佳，长期来看，这对美国经济有积极影响。市场认为这是衰退式失业，个人认为黄金短期仍有回调空间。
  
  

(当前市场对今年降息125个基点的预期概率为37.6%，降息100个基点的概率为40.0%，降息75个基点的概率为12.8%。上周非农数据发布前，市场对降息125个基点的预期为零。)
本周行情展望：一、基本面分析

• 实际利率走势：实际利率的变动对黄金价格的影响至关重要。当实际利率下降时，黄金往往受益上涨。当前实际利率呈下行趋势，黄金中期基本面仍然看好。
  
  

• 美元汇率影响：由于黄金以美元计价，美元汇率的变化会直接影响金价。目前美元处于阶段性低位，短期内可能反弹，这对黄金走势构成压力。
  
  

二、技术面分析

• 五重顶看跌形态形成：在4小时级别图表中，黄金形成五重顶看跌形态，加上上周非农数据后黄金突破失败，短期内对黄金价格的上涨不利。
  
• 关键支撑与斐波那契回撤位：黄金有可能在震荡区间内波动。如果价格上行至2519-2524美元区间，可考虑布局空单；而当价格下探至2470美元附近时，可考虑多单布局。
  
  

综合分析：黄金的中长期走势仍受益于美联储的降息预期和实际利率下行。然而，短期内市场对降息的预期存在一定高估风险，加上技术面显示出明显的看跌信号，黄金价格短期内或继续震荡。建议投资者在2519-2524美元区间采取空头策略，在2470美元附近伺机做多。