期融所招商丨国内原油期货招商

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道明证券的大宗商品策略主管米勒克(Bart Melek)在5月31日发布的一份报告中表示：“从2018年下半年开始，黄金、白银和铂金应该会得到良好的支撑，走上一条更平坦的上行道路。”

米勒克指出，今年贵金属市场出现波动将是自然的现象，但也只是暂时的现象。他还指出，美联储2018年至少还要加息三次。

他在报告中写道：“市场预期美联储今年加息三次，但仍有相当的市场观察人士呼吁美联储加息四次，并且主张调整点阵图以显示这种加息预期。在今年的多数时间，贵金属市场很有可能出现波动。”

道明证券今年没有预测美联储会采取鹰派立场。该机构还补充称，鉴于一场贸易战正在酝酿之中，美联储将谨慎行事，尤其是考虑到美国总统特朗普(Donald Trump)最新的钢铁和铝关税政策。

道明证券的报告显示，随着美国紧缩周期步入尾声，美联储缓慢加息的政策将对黄金等贵金属起到非常大的支撑作用。米勒克预计，明年年底前，金价将上涨至每盎司1400美元，银价将上涨至每盎司19美元，铂类金属将上涨至每盎司1150美元以上。

米勒克表示：“这种乐观的理由是基于我们的这一观点，即实际和名义利率不会上升到限制水平，工业和实物需求应随着强劲的全球经济而改善，而美元疲软和下滑的矿业供应也应有所帮助。”

如下面左图所示，趋平的债券收益率曲线支撑金价，其中黑线代表美国10年期和2年期债券息差，绿线代表金价。如右图所示，估值开始显示出投资者对黄金出现兴趣，其中黑线代表黄金股票指数，绿线代表金价。



道明证券的报告指出，贵金属供应出现减少，尤其是白银和铂的供应出现减少，加上黄金储备也大幅减少，这将长期支撑贵金属价格。

米勒克指出：“考虑到目前获得资助的大型项目很少，未来几年，在提供资金支持供应扩张以平衡未来需求方面，可能出现争夺现象。由于目前的矿山开采不太可能跟上预期的实际需求增长，我们的价格预测也可能存在上行风险，市场对新的产能投资也可能产生重大兴趣。”