沪深交易所期权业务差异改变欧洲政治面貌

不知不觉中，期权走进我国金融市场已经有近10个月了，它的表现到底如何呢，近日上交所衍生品业务部总监刘逖在出席活动时表示，50ETF期权上市10月以来，总体运行平稳，投资者参与较为理性，没有出现爆炒，过度投机等现象，特别是在年中现货市场大幅振荡的行情中，期权市场交易秩序仍然良好，没有发生风险事件，不存在过度投机现象，套利机会较少，期权保险功能逐步发挥。

期权又称为选择权，是一种衍生性金融工具。是指买方向卖方支付期权费（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定商品的权利，但不负有必须买进或卖出的义务（即期权买方拥有选择是否行使买入或卖出的权利，而期权卖方都必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺）


　　其实，除了上交所，国内其他交易所都在筹备推出自己的期权产品，其中和上交所最为相似的莫过于深交所股票期权业务，因为同为国内两大股票现货交易所，他们推出的股票期权产品有着先天的相似性，但是由于沪深两市交易结算等制度的差异，以及在特定业务处理的考量不同，沪深期权业务方案有所差异，本期海通期货期权部将比对深交所股票期权仿真业务方案，为大家解析沪深交易所期权业务方案的主要差异。

　　账户管理。

　　由于上交所特定的交易模式，投资者单一上海A股账号(以下简称“沪A账号”)只能在一家期权经营机构开立期权合约账号，在一人多户账户体系下，投资者可以开立20个沪A账号，但是只能使用其中5个开立期权合约账户，不同合约账号的区分完全取决于相应的沪A账号。

　　相比之下，深交所的账户体系显得自由一些，投资者可以使用同一个深A账号在多家期权经营机构开立期权合约账号，但是在多账户体系下仅允许使用一个深A账号在不同期权经营机构开立合约账号，由于深A账号相同，不同合约账号的区分取决于后缀的期权经营机构的结算参与人账号，需要注意的是，目前深交所并没规定多家的上限是几家，从理论上讲深交所期权可以突破上交所5个合约账号的限制。

　　交易机制。

　　主要差异体现在对备兑开仓后备兑证券不足的处理，上交所“铁面无私”，备兑证券不足必须于下一交易日11:30之前补足相应证券或对备兑合约平仓，否则强行平仓，而深交所则显得更加人性化，可将不足部分对应的备兑仓转为普通仓，并收取维持保证金，免去了投资者因疏忽在备兑不足情形下被强行平仓的烦恼。

　　风险控制。

　　上交所目前是按单一衍生品合约账户进行前端控制，而深交所则是对深A账号下所有合约账户合并计算并进行前端控制，对投资者而言，参与上交所期权业务仅需关注单个合约账号是否满足交易所风控要求即可，而参与深交所期权业务不但要考虑单个合约账号的风控指标，还要从全局上合并考虑自己名下所有合约账号的相关风控指标。

　　另外，二元期权学习网限购制度中深交所衡量的是投资者持有沪深证券市值的合计数值，而上交所目前仅考虑沪市证券市值，显然深交所给予了投资者相对更多的买入额度。

　　法国地方选举将拉开帷幕，在经历巴黎恐怖袭击后，极右翼政党民族阵线（FN）很可能突破性的拿下两个选区，整个欧洲政治风向或因此转向。

　　改制后的法国政府从22个大区减少为13个，12月6日首轮地方政府选举举行，取得绝对多数的政党候选人将获胜，目前形势看所有选区都不太可能发生，如果没有获得绝对多数，那么在第一轮选举中至少获得10%选票的候选人，将进入12月13日的第二轮投票。

　　尽管在巴黎恐怖袭击后，法国总统奥朗德支持率大幅提升，但是最新的民调显示，他领导的左翼社会党几乎肯定将在此次地方选举中大败。

　　在联合了中间派政党独立民主联盟（UDI），以及民主运动（MoDem）后，萨科齐领导的右翼共和党将在所有的选区向执政党发起冲击，而奥朗德的社会党陷入独自作战的孤立局面。

　　极右翼民族阵线取得历史性突破。

　　然而此次选举中最吸引人眼球的，还是民族阵线领导人玛丽勒庞（MarineLePen），最新的民调显示，她领导的极右翼反移民政党，很可能历史性的拿下两个选区，（如下图）。

　　民族阵线预计将拿下深蓝色的两个选区，萨科齐的中右联盟预计拿下蓝色选区，红色选区归属奥朗德的社会党，灰色的选区目前倾向未确定。

　　玛丽勒庞主张法国独立于欧盟和其他国际组织，征收关税或建构其他保护手段对抗廉价进口，民族阵线反对移民，特别是来自北非，西非，中东的穆斯林。

　　此前民族阵线（FN）此前从未执政法国任何地方政府，现在民族阵线可能首先拿下东南部的普罗旺斯-阿尔卑斯-蔚蓝海岸选区（PACA），而玛丽勒庞的侄女玛丽安马雷夏尔-勒庞（MarionMarchal-LePen）将出任大区最高长官。

　　更为关键的是，玛丽勒庞本人则将角逐北部-加莱-庇卡底大区最高长官，这个地区包括加莱市，以及周边地区正是叙利亚难民登陆法国的中转站，欧洲的难民危机促使当地选民支持的极右翼民族阵线。

　　如果玛丽勒庞拿下北部-加莱—庇卡底大区，那么当地政府对难民的立场或出现180度转向，自上世纪80年代开始该地区执政的一直是左翼政党。

　　此外法国一项政治传统发生的改变，也有利于玛丽勒庞在此次选举中获胜，过去共和党或社会党无论谁在首轮选举失利，都会呼吁其选民在第二轮中投票给对方政党，这一传统称为法国的“共和统一阵线”。

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